开云棋牌官网在线客服作为兼具“成长+周期”属性的行业，在2011—2022年经历多轮周期更迭。而自2022年1月起，全球开云棋牌官网在线客服销售额同比增速持续下滑，进入下行周期，6月份开云棋牌官网在线客服销售额同比增长13.3%，环比下降 1.9%，连续6个月增速放缓。不过，在全球开云棋牌官网在线客服景气度下行的背景下，国内开云棋牌官网在线客服行业的中报业绩仍然可圈可点。

　　全球开云棋牌官网在线客服行业的周期更迭

数据来源：华泰证券《海外衰退，从供给受限到需求疲软》，2022.8.9

国内开云棋牌官网在线客服显“韧性”

　　有望提前见底

　　据机构研报显示，截至7月29日，申万二级开云棋牌官网在线客服子行业105家上市公司中，有32家公司发布2022年中报业绩预告，中报预告披露占比约为30%。从已披露公司申万三级行业看，上游开云棋牌官网在线客服材料和设备以及分立器件公司中报预告业绩普遍预增；芯片设计公司业绩有增有减。（资料参考：长城国瑞证券《从开云棋牌官网在线客服中报预告看行业周期分化》，2022.8.3）

　　尽管上半年有疫情等影响，受益于国产替代趋势的开云棋牌官网在线客服公司，仍然表现出较强的韧性。银华集成电路基金经理方建总结道，从目前中报披露情况来看，那些大部分业务是国产化进程相关的公司，虽然有疫情扰动，仍表现较为强劲的增速。而那些国产化业务占比低的公司，受全球开云棋牌官网在线客服周期影响，业绩压力还是比较大的。

　　前瞻后市，机构表示，随着美国经济政策对下游需求的影响逐渐走向尾声，全球开云棋牌官网在线客服周期的下行空间非常有限。而中国开云棋牌官网在线客服在国产替代大背景下，行业周期会提前全球下行周期见底。（资料参考：上海证券《美国经济政策转向，中国开云棋牌官网在线客服周期提前见底》，2022.7.25）

　政策助推

　　开云棋牌官网在线客服的“国产替代”成效显现

　　“芯片自主”是我国重要国策。近年来，中央及地方接连出台一系列政策法规，支持和引导国内开云棋牌官网在线客服行业发展，进一步完善我国开云棋牌官网在线客服产业链布局。而在政策大力助推下，开云棋牌官网在线客服的国产替代也不断显现成效。

　　以开云棋牌官网在线客服设备为例，根据SEMI数据，2021年全球开云棋牌官网在线客服设备销售额为1026亿元，近年来，受到中国晶圆厂扩产的推动，中国开云棋牌官网在线客服设备销售额的全球占比一直在稳健提升。

全球及中国开云棋牌官网在线客服设备销售额（亿美元）

资料来源：SEMI，参考德邦证券《CMP设备国产龙头，拓展减薄设备与晶圆再生》，2022.8.4

　　再以开云棋牌官网在线客服材料为例，根据SEMI数据，2021年全球开云棋牌官网在线客服材料市场达到643亿美元，较2020年的555亿美元增长了15.9%，创历史新高。其中，中国大陆作为全球第二大开云棋牌官网在线客服材料市场成为 2021年增长最快的地区，同比增长21.9%，规模达到119.3亿美元。

2021年全球开云棋牌官网在线客服材料市场分布

资料来源：SEMI，参考东亚前海证券《一体化布局优势显著，多赛道布局助力成长》，2022.8.7

国际竞争激烈

　　挡不住的“中国芯”

　　在当今国际格局大变局背景之下，全球开云棋牌官网在线客服领域的竞争仍然激烈。2022 年美国正式通过《2022 年美国芯片与科学法案》，机构认为这奠定了未来全球开云棋牌官网在线客服行业发展的基调：1，将由供需竞争框架，转向国家科技竞赛框架；2，将由全球化大分工，转向逆全球化分久必合；3，将由自由市场竞争，转向国家资本主导扶持。

　　机构预判，未来开云棋牌官网在线客服反全球化将持续。2022年以至未来，将形成两大阵营：1，以美国为主导的开云棋牌官网在线客服内循环；2，以中国为主导的开云棋牌官网在线客服内循环。

全球开云棋牌官网在线客服格局（2022 之后）：

　　中、美内循环

　　资料参考：方正证券《格局将变，详解美国芯片法案对全球竞争格局的影响》，2022.8.14

　　银华集成电路基金经理方建亦强调，这几年，国内的下游客户愿意牺牲效益给国内开云棋牌官网在线客服企业以机会，一旦获得进门的机会，中国人的勤劳就发挥功力，产品快速迭代，不断进步，逐渐从不能用到能用、从能用到好用。“我们相信在不久的未来，开云棋牌官网在线客服设备、材料、设计和制造等等方面，会逐渐涌现出越来越多有国际竞争力的企业。”

如何布局开云棋牌官网在线客服国产化的长期机会？

　　开云棋牌官网在线客服国产化道阻且长，但构建我国开云棋牌官网在线客服行业的自主核心竞争力是大势所趋。目前，国内开云棋牌官网在线客服板块在经历前期下跌后，估值已经来到合理位置，普通投资者不妨借此机会，提前埋伏开云棋牌官网在线客服国产化的长期机遇。

　　市场上有不少开云棋牌官网在线客服主题基金，投资者应该如何优中选优？今年以来，受到流动性缩紧以及部分城市疫情暴发等宏观因素影响，叠加开云棋牌官网在线客服周期见顶、手机出货不及预期，开云棋牌官网在线客服电子板块经历了一波“杀估值”。在整体下跌的市场环境中，业绩能够“逆市而行”的基金更加彰显投资实力。

　　据托管行复核数据显示，基金经理方建掌舵的银华集成电路混合型A自成立以来的累计回报为12.05%，同期业绩比较基准为-15.19%。（数据来源：wind）

　　站在当前时点，方建仍然相对乐观。他表示，全球开云棋牌官网在线客服下行周期已逐渐明朗，板块的下行风险正在快速释放。不过，他也强调，展望下半年，开云棋牌官网在线客服行业的主要机会是结构性的，其中的设备、材料和设计是目前机会最大的三个细分领域。未来将保持积极、乐观应对，努力选出空间最大，最确定的国产化开云棋牌官网在线客服公司，力争为持有人创造持续的超额收益。（资料参考：基金二季报、中国基金报访谈）

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