与非网1月29日讯，据悉，环联连讯科技有限公司（以下称“环联连讯”）已通过港交所聆讯，竤信担任其独家保荐人。这是环联连讯第四次向港交所递表，终于迎来了IPO道路上的重大进展。

　　了解到，环联连讯是一家中国电讯及数据通讯接驳产品分销市场的服务供应商，于1990年成立，至今已有逾30年的营运历史，在此期间电讯网络已从2G发展到4G且5G转型正在展开。公司的主要业务包括电讯基础设施、数据中心、物联网及网络接驳产品和商用激光；主要客户包括中国通信模块制造商、网络系统设备供应商、物联网及接驳解决方案及产品供应商以及其他分销商。

　　根据弗若斯特沙利文报告，就收益而言，公司于2019年中国电讯及数据通讯接驳产品分销市场的服务供应商排名第三，市场份额为约4.4%。

　　招股书显示，截至2018年、2019年及2020年3月31日止年度及2020年7月31日止四个月，环联连讯的收益分別约为8.43亿港元、8.71亿港元、9.71亿港元及7.59亿港元。毛利分别为1.16亿港元、1.37亿港元、1.66亿港元及9277.2万港元；母公司拥有人应占年度溢利分别为3494.6万港元、2764.8万港元、3344.8万港元及4244万港元。

　　接驳产品行业的下一个“春天”来临

　　2020年被称为中国5G元年，常说5G时代我国将在网络通信领域实现弯道超车，那么我们弯道超车的底气在哪？答案便是我国“魔鬼般”的基建能力，也就是建设大量的基站。

　　每一代通讯技术的发展都能带来信息传输速度的提升，这里速度的提升其实是同样的时间内传输的信息量变多了，能够实现传输信息量的增加是由于使用了更高的发射频率，高频的载波带宽更大，所以能够承载更多数据。但高频的缺点是波长变短了，电磁波的传播路径更直，更容易衰减。为了解决这个问题，可以增强基站发射功率，但有些现有基站无法达到功率要求，另外的办法是建设大量的微基站，这是可以实现的。

　　基站作为网络通信的基本单元，呈蜂窝式分布，承担着信息收发的功能，据沙利文数据，我国的基站数量从2014年的340万座上升至2019年841万座，年复合增速为19.9%，预计2024年将达1172万座。2020年之前基站数量高增速来源于4G基站的大量建设，2020年后，5G基站的建设迎来了高峰，工信部提出2021年将新建5G基站60万座以上。

　　可以想象，在不久的将来我们身边将会布满各式各样的基站，如同WIFI一样无处不在。继4G之后，5G广阔的市场需求将给电讯及数据通讯接驳行业带来下一个“春天”。

　　环联连讯的价值分析：

　　随着业务规模的持续扩大，公司的营业收入有所增长。2018财年-2020财年，环联连讯营业收入由8.43亿港元增长至9.71亿港元，年复合增长率为7.3% 。2021财年前四个月，公司实现营收7.59亿港元，同比增长173.02%。

　　然而，报告期内公司的归母净利润却有所波动。2018财年-2020财年，环联连讯归属于母公司普通股股东的净利润分别为0.35亿港元、0.28亿港元、0.33亿港元。2021财年前四个月，公司归属母公司净利润为0.42亿港元。

　　对于2019财年归母净利润出现下滑，公司表示主要原因是期间内行政开支及融资成本增加。

　　2018财年度-2020年财年度以及2021财年前四个月，公司行政开支金额分别是0.46亿港元、0.59亿港元、0.78亿港元和0.27亿港元，分别占同期营业收入的5.46%、6.77%、8.03%和3.56%。

　　从融资成本看，2019年财年的融资成本为0.15亿港元，同比增加了52.2%。

　　值得注意的是，由于行政开支及融资成本等拖累，公司的纯利率较低。报告期内，数额分别是4.1%、3.2%、3.4%和5.6%。

　　较为依赖大客户、供应商集中度较高

　　除了纯利率较低以外，环联连讯对大客户的依赖性以及供应商集中度较高也需注意。

　　从对客户的依赖性来看，报告期内，环联连讯向前五大客戶进行的销售占收益总额分别约是49.1%、40.3%、47.9%及64.4%。同期，向最大客户进行的销售分别占收益总额約17.1%、10.6%、17.5%及41.5%。

　　从对供应商的采购额来看，2018财年-2020财年及2021财年前四个月，环联连讯对前五大供应商的采购比例分别占当期采购总额的约87.7%、88.2%、87.1%及91.7%。同期，来自最大供应商应占采购额分别占该公司采购总额的约30.6%、36.3%、36.0%及33.3%。