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特斯拉28亿美元收购Solarcity遭遇质疑

2016-06-23

现实版的“钢铁侠”埃隆·马斯克(Elon Musk)担任首席执行官的电动汽车制造商特斯拉(Tesla Motors Inc., TSLA),打算收购家用光伏发电项目公司SolarCity(太阳城)。此次交易双方的最大股东均为马斯克。

  6月21日,彭博社报道称,特斯拉董事会向Solarcity联合创始人兼首席执行官林登·莱夫(Lyndon Rive)致信,提议拟以换股形式对SolarCity进行收购,SolarCity每股估值约为26.5-28.5美元,较SolarCity前一交易日收盘溢价约25%-35%。

  按照交易提出前特斯拉的股价计算,此次收购的交易价格约为28亿美元。

  马斯克分别持有特斯拉21%的股权和SolarCity 22%的股权,并同时担任特斯拉的首席执行官以及Solarcity的董事长。鉴于这种情况,两家公司的各自股东将会进行尽职调查,并要求马斯克回避,投票决定此次收购是否能最终达成。

  SolarCity成立于2006年,业务包括太阳能板租赁、系统设计、安装等全面的太阳能服务。联合创始人兼CEO Lyndon Rive是马斯克的表弟。

  特斯拉表示,特斯拉在设计、能源和生产方面的经验有助于太阳能电池技术的创新;SolarCity庞大的销售网络、利于顾客的金融产品将令特斯拉受益。

  若交易成功,特斯拉将成为全球唯一的垂直一体化能源公司,两家公司的核心业务将得到最大化利用与发展。

  马斯克在电话会议上称,从产品整合以及向用户提供良好体验的角度看,公司的确需要对产品进行更严格的整合。“特斯拉正在全力解决电池的蓄电问题,Solarcity恰能够提供这样的产品,现在时机正好。”他说。

  马斯克还表示,若此次交易成功,未来所有产品将以特斯拉品牌进行落地,特斯拉和Solarcity产品的整合,将使公司销售、执行成本双降。

  受此影响,截至6月21日美股收盘,特斯拉股票大跌12%,市值蒸发21亿美元;SolarCity则上涨16%。

  商业网站Business Insider的报道指出,无论是特斯拉还是SolarCity,都有未完成承诺指标的历史:特斯拉的产量和交付目标一直未能达到,而SolarCity的订单和装机量也一再“失约”。

  《华尔街日报》则认为,特斯拉欲收购SolarCity的交易“令人不解”。该报道称,虽原因不同,但特斯拉和SolarCity的业务都需要 大量资金投入。在过去四个财季中,特斯拉销售所得的每1美元中就有一半被花去;SolarCity每1美元的销售收入则是用6倍的花费换取。

  上述报道还称,特斯拉可能是两家公司中更不具可持续性的公司。SolarCity可以通过为用户安装光伏设备获得的减税优惠拍卖给外部投资者,而特斯拉正在加大Model 3轿车项目的支出,这个项目的成败直接决定着特斯拉的未来。

  专栏作家查理·格兰特(Charley Grant)在《华尔街日报》分析称,特斯拉选择同样需要烧钱的SolarCity,仅仅是因为后者属于清洁能源。当太阳能发电需要与储电技术融合,以解决夜晚无法发电的供电问题时,SolarCity将选择特斯拉的电池。

  对于特斯拉,SolarCity的订单将帮助其在汽车行业之外获得又一个利润来源,并促进特斯拉电池产量的提升。而无论特斯拉电池的订单来自自身或SolarCity,这都能使其电池的单位生产成本得以减少。

  在格兰特看来,这项交易可能使那些做空SolarCity股票的人亏钱,但也只能产生短期效应。

  此前,由于SolarCity现金流为负,华尔街大空头、Kynikos Associates LP创始人吉姆·查诺斯(Jim Chanos)表示正在做空SolarCity。

附:特斯拉提议收购SolarCity的官方声明

  特斯拉一直将促进可持续发展为己任。通过推出价格日益亲民的电动汽车,我们一直致力于加速世界向可持续能源的转型。2015年3月,我们推出了 特斯拉储能设备(Tesla Energy),通过特斯拉能源墙(Powerwall)和企业和公用事业储能方案(Powerpack),家庭用户以及企业和公共事业单位都能够从这一 可再生能源储存设备受益。

  现在,是时候完成这幅愿景蓝图了。特斯拉的客户已经能够驾驶着清洁的汽车,和借助我们的电池组高效地使用能源,他们还需要一个途径去使用最可持续的能源——太阳能。

  太阳城的团队在住宅、商业和工业用市场已经将太阳城公司打造成为太阳能行业的领导者,并已具备相当的规模和日益提高的客户渗透率。在帮助客户便捷的转向清洁能源的同时,太阳城也确保了最好的客户体验。这些都是我们通过与太阳城的众多应用项目合作——包括太阳城将特斯拉电池组应用到它的太阳能项目中——所获得的第一手认知。

  因此,我们很高兴地宣布,特斯拉今天提议收购太阳城。

  如果交易得以完成,我们相信特斯拉与太阳城的结合将会为我们的股东、客户和员工带来巨大的效益:

  我们会成为世界上唯一的垂直整合能源企业,可以为客户提供完整的端对端的清洁能源产品:从您驾驶的汽车,到您用来给汽车充电的能源,进而延展到 家庭、企业的能源来源。随着您的Model S、Model X或Model 3,和您的太阳能电池板系统以及您的能源墙(Powerwall)全部就位,您就能够以最有效和可持续的方式规划和使用能源、降低成本、并将自己对化石燃 料和电网的依赖降至最低。

   相较于各自独立的两家公司,强强联手后的公司可以极大的延展我们的市场触角。事实上,两家公司及其客户都拥有共同的理想,对特斯拉电动汽车和能源墙 (Powerwall)有兴趣的顾客天然的希望使用太阳能,反之亦然。当被吸引到特斯拉店面的大客流量将两者带到一起时,人人皆受益。

  我们能够将两家公司的核心竞争力实现最大化和进一步提升。特斯拉在设计、工程和制造方面的经验应该能够帮助继续推进太阳能电池板技术,包括让太 阳能电池板成为您家居的一部分。而另一方面,太阳城分布广泛的销售和渠道网络,以及提供客户体验至上的融资产品的专业经验,又都将使特斯拉及其车主极大受 惠。

  我们将能够为我们所有的清洁能源产品提供最好的安装服务。太阳城在太阳能电池板系统的建立方面有着超群的能力,这种能力会自然地转换成能源墙(Powerwall)和特斯拉汽车充电系统的安装能力。

  这项交易在文化方面非常匹配。两家公司均以可持续发展、创新和应对前进中的挑战作为自己的使命。

  今天收购太阳城的提议只是特斯拉和太阳城实现合并的第一步。协议一旦达成,我们将提供进一步的信息更新。

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